過去数年間の自社株買いの動きにより、株式の隠れた機会を見つけるための株価純資産倍率の信頼性が低くなりました。それはどうですか？企業が現在の 1 株当たりの簿価よりも高い価格で株式を買い戻すと、1 株当たりの簿価が下がります。たとえば、A 社の取引価格が 20 ドルで、1 株当たりの簿価が 10 ドルの場合、経営陣が自社株を買い戻すと、帳簿価額は 10 ドルを下回ります。簡単にするために $9.50 としましょう。ここで、1 株あたりの利益が 2 ドルで、自社株買いにより発行済株式数が減り EPS が 2.10 ドルに上昇した場合、自己資本利益率は 20.0% (2 ドル/10 ドル) から 22.1% (2.10 ドル/9.50 ドル) に跳ね上がります。したがって、自己資本利益率が 21% を超える銘柄をスクリーニングしている場合、自社株買いによってその株式は適格になりますが、自社株買い前は基準を満たしていませんでした。過小評価されている株を手に入れたいときに覚えておくべきことです。ただし、自社株買いにだまされないように、株価純資産倍率が 1 を下回る S&P 500 銘柄をスクリーニングしますが、その銘柄のフリー キャッシュ フロー利回りも考慮します。
